近兩周?chē)H油價(jià)止跌反彈，NYMEX原油累計漲幅已超過(guò)18%，伴隨成本支撐顯現，國內大宗商品化工板塊近期也止跌企穩。9日，在原油反彈的帶動(dòng)下，PTA、甲醇、天然橡膠、瀝青等期貨品種反彈明顯。
分析人士認為，原油始終是化工品價(jià)格的動(dòng)態(tài)邏輯中不容忽視的一個(gè)環(huán)節，短期化工品期貨仍將看油價(jià)“臉色”。
油價(jià)反彈 化工品期貨跟漲
1月9日，受宏觀(guān)利好因素提振，加之基本面上OPEC減產(chǎn)預期升溫，油價(jià)攀至3周高位。
截至昨日，美油盤(pán)中報50.26美元/桶，日內漲幅0.94%;布倫特原油逼近60美元關(guān)口，報59.22美元/桶，漲幅逾1%。上海能源交易中心SC1903合約全天上漲1.76%，報416.3元/桶。
原油企穩為國內石油化工期貨品種帶來(lái)成本支撐，昨日收盤(pán)多數品種收漲：瀝青期貨主力漲1.88%，報2812元/噸;燃料油期貨主力漲1.54%，報2564元/噸;天然橡膠期貨漲0.94%，報11785元/噸;PTA期貨漲1.66%，報5990元/噸;甲醇期貨主力漲0.69%，報2484元/噸;乙二醇期貨漲0.49%，報5121元/噸。
值得注意的是，在上述收獲上漲行情的品種中，除了PTA期貨、燃料油期貨、甲醇期貨增倉上漲之外，其余品種在反彈的同時(shí)都出現持倉縮量，反映市場(chǎng)情緒依然謹慎。其中，PTA期貨所有合約全天增倉4.8萬(wàn)手，資金流入較為明顯。
近期，來(lái)自多方石油機構的消息和數據均印證了一件事：OPEC在上月的原油產(chǎn)量已出現顯著(zhù)下滑。
據彭博社統計，2018年12月OPEC國家原油產(chǎn)量較11月下降53萬(wàn)桶/日至3260萬(wàn)桶/日，其中沙特帶頭減產(chǎn)42萬(wàn)桶/日至1065萬(wàn)桶/日;根據2018年12月6日達成的協(xié)議，OPEC及非OPEC國家將在2019年1-6月期間在2018年10月產(chǎn)量的基礎上減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日，其中OPEC國家承擔80萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)量。
南華期貨分析師袁銘、夏陽(yáng)分析，市場(chǎng)對2019年一季度OPEC+高效執行減產(chǎn)協(xié)議的信心似乎得到一定修復，油市在近期逐漸企穩回暖。此外，利比亞Sharara油田仍然處于關(guān)閉狀態(tài)，而利比亞原油出口也因為天氣原因出現中斷，或將使得利比亞的供應中斷問(wèn)題再度擴大。
“近期原油價(jià)格大幅上漲及下游聚酯開(kāi)工提升帶動(dòng)下，PTA價(jià)格上行，截至1月4日，我們監測的PTA(華東)價(jià)格為6120元/噸，較上月28日上漲75元/噸。需求方面，聚酯聚合裝置開(kāi)工負荷為83.1%，較前一周提高2.6個(gè)百分點(diǎn)�！迸d業(yè)證券石化行業(yè)分析師徐留明表示。
原油指揮棒下的化工品期貨
被視為“工業(yè)血液”的原油，對下游石化品種有著(zhù)不可忽視的引領(lǐng)作用。但從歷史經(jīng)驗來(lái)看，化工品期貨與原油走勢密切相關(guān)但并不同步。
分析人士認為，由于原油并不是具備化工期貨品種的直接原料，往往需經(jīng)過(guò)多個(gè)環(huán)節才能煉取PP、LLDPE、甲醇等化工品種，這種間接性限制了原油價(jià)格對化工品價(jià)格走勢的引領(lǐng);層層傳遞后，表現在化工品價(jià)格走勢上，就是較為明顯的滯后性。
此外，原油的大幅波動(dòng)常常在短期內影響化工品盤(pán)面走勢，但長(cháng)期來(lái)看，對其價(jià)格起到?jīng)Q定性作用的仍是基本面因素。
在原油價(jià)格穩定時(shí)，國內化工品的基本面情況常常主導其期貨價(jià)格走勢。
分析人士表示，在本輪原油大幅下跌之后，國內部分石化產(chǎn)品成本坍塌，價(jià)格大跌。2018年四季度，PTA期貨下跌22.2%、甲醇期貨下跌26%、PP期貨跌幅13.6%、PVC期貨跌4%。瀝青期貨跌28.8%、燃料油期貨跌幅29%。因此投資者在持續關(guān)注國內基本面的同時(shí)，還需緊密關(guān)注原油期價(jià)動(dòng)向，因為它始終是化工品價(jià)格的動(dòng)態(tài)邏輯中不容忽視的一環(huán)。
短期仍將看原油“臉色”
近期，OPEC減產(chǎn)和宏觀(guān)等多重利好提振下，油價(jià)自低位持續反彈，市場(chǎng)風(fēng)險情緒得到改善。但利空因素仍不容忽視;市場(chǎng)對全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩擔憂(yōu)再度加劇;API報告偏中性;12月份俄羅斯原油產(chǎn)量創(chuàng )下記錄新高。
“油市風(fēng)險情緒改善，但油市基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。短期來(lái)看，油價(jià)反彈有望持續，美油50美元/桶關(guān)口，布油60美元/桶關(guān)口或將遇到較強阻力�！北短仄谪浹芯糠Q(chēng)。
國投安信期貨分析師鄭若金分析，隨著(zhù)油價(jià)重心逐漸抬升，已經(jīng)來(lái)到前期壓力位，短期或將有一定技術(shù)性調整，不過(guò)，在宏觀(guān)情緒緩和以及供應邊際改善的驅動(dòng)下，預計后期整體還將延續反彈。
結合國內基本面來(lái)看，化工品期貨會(huì )否跟隨油價(jià)短期的反彈腳步?
中銀國際期貨相關(guān)分析指出，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體基本面沒(méi)有重大變化。下游聚酯開(kāi)工維持在八成，對PTA和乙二醇需求尚可，織造業(yè)開(kāi)工開(kāi)始出現下滑。上周滌綸庫存小幅累積;織造企業(yè)春節放假時(shí)間集中在1月中旬前后，紡織行業(yè)淡季，終端接貨力度不佳。原油反彈動(dòng)能不足，價(jià)格企穩，對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈推漲力度減弱。近日聚酯產(chǎn)銷(xiāo)依然尚可，價(jià)格穩定。但1月至春節前終端需求疲軟的預期依然利空PTA和乙二醇市場(chǎng)。
瀝青方面，鄭若金分析，現貨市場(chǎng)依然是供需兩弱，現貨多數以穩為主，華南部分煉廠(chǎng)暫時(shí)停止下調步伐，東北地區試探性推漲。華南地區在部分趕工的刺激下依然有一定的剛性需求，但區域價(jià)差令華南價(jià)格顯得略高。盤(pán)面來(lái)看，當前瀝青整體還是跟隨原油震蕩反彈，預計后期還將維持這種態(tài)勢。
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